【券商AH股研究报告汇总3月30日】中医药“十四五”规划出台行业景气度迎来质变

3月30日，平安证券发布研报指出，中医药“十四五”规划更加细化，可操作性更强。围绕五条主线把握中药投资机会。1）中药创新药。2）品牌OTC中药。以3）中药配方颗粒。4）短期关注医保限制放松的中药注射剂。5）中医医疗服务。

民生证券：中医药正式迈入高质量发展阶段 行业打开中长期想象空间

民生证券认为，国家“十四五“中医药专项规划落地，中医药正式迈入高质量发展阶段，行业打开中长期想象空间。OTC、中医诊疗、配方颗粒及中药创新药有望率先获益。1）中医药OTC本身无集采风险，且院外市场拥有自主定价权，有助于产品保持较高的利润空间，随着消费者人群的扩大和消费心智的开启，有望长期保持稳健增长态势。重点关注两个方向，一是拥有独家品种、保密品种的标的，拥有高知识产权壁垒；二是具有全渠道覆盖能力和品牌实力的标的，品牌效应显著，产品放量迅速。2）中医诊疗服务方向获政策支持，处于快速增长期，市场规模增速快，建议关注民营中医连锁龙头固生堂。3）在中药材溯源的趋势下，头部提供高质量中药饮片/配方颗粒的企业有望获益。4）创新中药所处领域竞争格局良好，药物研发进入密集兑现期。

平安证券：中医药“十四五”规划出台 行业景气度迎来质变

平安证券指出，中医药“十四五”规划更加细化，可操作性更强。围绕五条主线把握中药投资机会。1）中药创新药。新注册分类明确以临床价值为导向，“三结合”审评体系理清研发思路，同时医保支持创新药放量。2）品牌OTC中药。以院外市场为主，受医保控费影响小。受益于消费升级，与一般的OTC产品相比，成本转嫁能力更强，可保持较高盈利能力。3）中药配方颗粒。中药板块高成长赛道，试点结束后进入量价齐升阶段，有望达到千亿以上规模。同时行业仍将集中于具有先发优势的龙头企业。4）短期关注医保限制放松的中药注射剂。注射剂放松得益于企业自发的安全性、有效性评价，得到验证的中药注射剂有望陆续解除限制，短期带来业绩弹性。5）中医医疗服务。线上线下结合模式解决中医医疗服务供给不足及结构错配问题。

浙商证券：城市更新是地产投资的强变量

浙商证券指出，我国城镇化逐步从高速发展转向高质量发展，城市更新将在其中发挥重要作用。从启动时间来看，十四五规划已为城市更新设定数量指标，意味着城市更新已有序启动，城市更新是地产投资的强变量，也是快变量，预计在2022年便将对地产投资发挥拉动作用；从过往投资规模和当前投资规划估算，预计城市更新十四五期间拉动投资规模10-12万亿以上，期间平均每年拉动投资规模2-2.5万亿以上，如果按地产、基建投资占比各70%和30%估算，对全年地产投资增速贡献约为7%-8%。预计2022年地产投资将超预期并维持全年地产投资增速5.4%判断，短期权益资产预计稳增长相关板块表现仍将延续；利率债方面预计10年期国债收益率将进一步在4月向3%上行。

国金证券：看好中医药行业发展 建议加大中医药投资配置力度

国金证券指出，看好中医药行业发展。国家政策支持对中医药行业发展，同时中医药的使用在疫情防控中发挥了重要作用，在健康意识提升以及消费升级催化下，中医药需求逐步释放，未来行业发展确定性增强，建议加大中医药投资配置力度。

中信证券：锰行业的“二元格局”使得电池用锰原料易出现结构性短缺

中信证券指出，新型锰基正极材料的渗透率提升有望使得锂电池行业用锰量在2021-2035年间增长超过10倍，但钢铁用锰的主导地位难以改变。锰行业的“二元格局”使得电池用锰原料易出现结构性短缺。率先发力新型锰基材料研发生产的正极企业和向下游电池材料延伸的锰产品制造商料将受益。首次覆盖锰行业并给予“中性”评级。

德邦证券：“十四五”规划出台 中医药迎来战略性发展机会

德邦证券指出，“十四五”规划对中医药发展起到重大推进作用，中医药板块将迎来最重要发展阶段，建议关注如下：1）中药配方颗粒，政策利好兑现最快板块；2）中药创新，中药现代化是未来核心发展方向；3）中药OTC，有望实现量价齐升；4）中药抗疫，将成为后疫情时代抗疫主力；5）中医医疗服务板块将迎来重大发展机遇。

国盛证券：指数缩量筑底，继续保持耐心

国盛证券指出，随着疫情逐渐进入可控状态，及一季度企业盈利水平超出市场预期，投资者对市场的信心或逐步恢复。操作上，短期在市场风险偏好降低的背景下，可关注困境反转的地产产业链，稳增长预期的新能源基建、银行等行业，以及年报及一季报超预期的煤炭、有色金属等相关板块；中期可关注企业盈利改善的中下游制造业，如新能源电池、汽车零部件等相关行业。

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