NNIP：看好中国政府债券

NN Investment Partner近日发布研报指出，近期乌俄冲突升级，该机构看好中国的货币政策走向而增持了中国政府债券。同时，NNIP正在减持以本币计价的新兴市场债券，以便从其他新兴世界收紧货币政策中获益。

在NNIP的多资产模型投资组合中，该机构仍增持中国政府债券，因为该机构预计将出台更多货币政策刺激。与此同时，NNIP正在减持以本币计价的新兴市场债券，以便从其他新兴世界收紧货币政策中获益。

俄罗斯入侵乌克兰，对能源和食品价格产生重大影响，正在整个新兴市场造成更大的通胀压力，这意味着新兴市场的大多数央行可能仍将采取紧缩政策。这应该会对以本币计价的新兴市场债券收益率造成进一步的压力。

乌俄冲突也是欧元区投资级和欧元区高收益信贷减持的主要原因。镍、铝和钯等能源和工业金属的供应面临的风险最大。与此同时，避险资金的流动和对对冲通胀的需求增加，应该会支撑贵金属。在农业领域，由于俄罗斯和乌克兰在向世界提供这些食物来源方面的重要性，玉米和小麦的供应面临巨大压力。这两个国家加起来占全球小麦市场的29%。

风险厌恶情绪的急剧上升，已导致信贷市场向高质量资产转移，并出现融资压力。乌克兰局势引发对通胀的更多担忧，NNIP预计波动性将保持在高位，息差将进一步扩大。因此，NNIP继续大幅减持欧元区企业债券，并考虑减持美国信用债。目前，NNIP对全球利率的看法保持中性，因为NNIP正在等待欧洲央行本周和美联储下周就货币政策战争的影响作出进一步指导。（编辑：ZA）

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