骏利亨德森：虎年中国股市将何去何从？

骏利亨德森最近发表研报称，随着中国放宽货币政策，加上目前更合理的股票估值，应能支撑中国股市。

随着中国进入虎年，对 2021 年的回顾让人们对来年的预期有所了解。人们目睹了投资者情绪如何将钟摆从欣喜若狂转向极端悲观，这反映在投资者愿意对公司收益赋予的高估值上。

新冠疫情仍然是一个已知的未知数。消费者需求，尤其是餐饮和旅游等服务行业的需求，继续受到限制。尽管中国的国内供应链基本上保持完好且具有弹性，但由于 Omicron 更具传染性且症状较轻，因此尚不清楚今年 Omicron 是否会产生更具破坏性的影响。遏制和扑灭局部疫情的努力意味着，今年工厂和港口的关闭可能会较频繁。

2021 年提醒人们注意监管行动。“大科技”对公司估值和盈利预测的修正最终导致股价表现令人失望。但重要的是，他们的业务仍然完好无损。中国大科技（软件、互联网）的创新可能会继续，并继续推动中国硬科技（如半导体和微处理器）的增长。

骏利亨德森预计，被视为提供“核心”技术的行业将继续受到政府的培育和激励。中国的半导体产业，以及更广泛的工业技术领域，应该会继续成为发展规划的重点。

房地产市场仍然是一个风险领域。当投资者不再将房地产收益视为理所当然时，房地产价格的进一步下跌是否会引发买家罢工尚不确定。这对建筑活动和相关工业活动产生了影响，最终将导致经济增长放缓。（编辑：Ruby）

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